로지텍 주식(NYSE:LOGI): PC 주변기기 시장의 약세는 일시적이다

로지텍(뉴욕증권거래소:로지 )는 현재 PC 주변기기 시장에서 어려운 시기를 보내고 있으며, 이는 재무 성과에 부정적인 영향을 미쳤습니다. 고품질 마우스, 키보드 및 기타 PC 주변 장치를 생산하는 것으로 알려진 이 스위스 디자이너이자 제조업체는 2021년 최고치 이후 주가가 크게 하락했습니다.

로지텍의 주가 하락은 PC 주변기기에 대한 근본적인 수요 감소를 반영합니다. 이는 몇 년 전 발생한 전염병으로 인한 열풍 이후 시장 정상화에 기인할 수 있습니다. 그러나 Logitech이 업계의 주기적 특성으로 인한 역풍에도 불구하고 정규화된 기준으로 계속해서 인상적인 성장을 보이고 있다는 점은 주목할 가치가 있습니다.

최근의 어려움은 로지텍 성장 추세의 정상화와 연관되어 있는 것으로 보이므로, 현재의 국면은 일시적일 것이며, 향후 회사의 성장 궤도는 회복될 것이라고 예상하는 것이 합리적입니다.

실제로 월스트리트가 현재 단기적 불확실성에 직면하여 로지텍의 수익 성장 전망을 간과하고 있으며 이는 주목할만한 상승 잠재력을 암시할 수 있습니다. 그래서 나는 주식에 대해 낙관적이다.

Logitech의 1분기 실적은 언뜻 보기에는 그리 좋아 보이지 않을 수 있습니다. 매출과 순이익은 각각 16%와 38% 감소한 3억 7,500만 달러와 6,270만 달러를 기록했습니다. 하지만 이 경우에는 맥락이 매우 필요하기 때문에 투자자들은 더 큰 그림을 볼 필요가 있다고 생각합니다.

최근 몇 년간 로지텍의 총 매출은 다음과 같습니다.

2017 회계연도: 22억 2천만 달러 2018 회계연도: 25억 7천만 달러 2019 회계연도: 27억 9천만 달러 2020 회계연도: 29억 8천만 달러 2021 회계연도: 52억 5천만 달러 2022 회계연도: 54억 8천만 달러 2023 회계연도: 45억 3천만 달러

보시다시피 2020 회계연도부터 2021 회계연도 사이에 로지텍의 수익은 76%나 급증했습니다. 로지텍의 매출 증가는 2022년 회계연도까지 지속되었으며, 그 해에는 더욱 성장했습니다. 이는 코로나19 팬데믹(세계적 대유행)의 결과였다. 집에서 더욱 편안하게 작업하기 위해 PC 장비를 업그레이드하는 일반 사람들이든, 집 밖에서의 엔터테인먼트가 제한된 시기에 설정을 업그레이드하는 게이머든, Logitech은 주변 장치에 대한 전례 없는 수요를 누렸습니다.

3월에 끝난 2023회계연도가 되어서야 로지텍은 수요가 정상화되기 시작했고 매출은 17.3% 감소한 45억 3천만 달러를 기록했습니다. PC 주변 장치의 수명이 교체되기까지 최소 몇 년이라는 점을 고려하면 2024년 회계연도에도 매출이 감소하는 해가 될 것이라는 점은 타당합니다.

하지만 좀 더 넓게 보면 로지텍의 성장 추세는 매출 감소보다는 점차 안정세를 보이고 있는 모습이다. 예를 들어, 2024 회계연도 1분기 매출 9억 7,500만 달러는 2023년 1분기 매출 11억 6천만 달러 및 2022년 1분기 매출 13억 1천만 달러보다 현저히 낮았지만, 여전히 팬데믹 이전의 2020년 1분기 매출 6억 4,420만 달러보다는 상당히 높습니다. .

2019년에 누군가가 Logitech의 수익이 향후 4년 동안 51% 증가할 것이라고 말한다면 이는 훌륭한 결과라고 말할 것입니다. Logitech의 최근 수치를 걱정스러운 것으로 인식할 수 있는 것은 팬데믹 기간 동안의 포물선형 수익 증가 때문입니다.

월스트리트 분석가들은 Logitech의 최근 매출 역풍이 일시적이라는 점을 잘 알고 있는 것 같습니다. 이 회사는 내년까지 이익이 전염병 최고치에 도달할 것으로 예상되기 때문입니다. 구체적으로 2024 회계연도 EPS는 9.1% 더 하락해 2.93달러가 될 것으로 예상되지만, 2025회계연도에는 2022회계연도의 3.85달러와 멀지 않은 3.76달러에 이를 것으로 예상됩니다. 맥락상 2020 회계연도에 Logitech의 EPS는 2.70달러에 도달했는데, 이는 주식 투자 사례에 관해 더 큰 그림을 보려는 나의 이전 요점을 다시 한 번 강조합니다.

LOGI 주식이 합리적으로 가치가 있는지 평가하는 것은 회사의 순환적 특성으로 인해 다소 어려울 수 있으며, 이는 미래 지향적인 사고 방식이 필요합니다. 올해 예상 EPS 2.93달러를 활용한다면 해당 주식은 23배의 선도 P/E로 거래되고 있으며, 이는 PC 주변기기 회사로서는 높은 배수처럼 보일 수 있습니다. 하지만 내년 예상 EPS 3.76달러를 기준으로 하면 월스트리트의 실적 반등 기대로 인해 P/E는 18로 빠르게 하락합니다.